美國聯邦儲備委員會當地時間12月18日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.25%至4.50%之間，符合市場普遍預期。

美聯儲今年9月以來連續第三次降息

這是美聯儲今年9月以來連續第三次降息。美聯儲在當天發表的聲明中說，美國經濟繼續穩健擴張。今年早些時候以來，勞動力市場緊張狀況普遍有所緩解，失業率有所上升但仍保持在低位。通脹率朝著2%的長期目標取得進展，但“仍然有些高”。

鮑威爾：美聯儲調整政策利率時或將“更加謹慎”

美聯儲主席鮑威爾當天就降息決定召開新聞發布會，他表示，美聯儲今后考慮調整政策利率時應該會“更加謹慎”。鮑威爾稱，12月的降息決定更具有挑戰性，但卻是“正確的決定”。他表示，2025年美聯儲是否降息將基于未來的數據，而不是當前的預測結果，美聯儲將在通脹改善后再考慮進一步降息。

未來一段時間美國通脹率仍將高于2% 明年降息頻次或放緩

美聯儲當天還發布最新一期經濟前景預期，預測今明兩年美國經濟將分別增長2.5%和2.1%，與9月預測相比分別上調0.5個百分點和0.1個百分點。今明兩年失業率預計分別為4.2%和4.3%，較此前預測有所下調。以個人消費支出價格指數衡量的通脹率預測分別為2.4%和2.5%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為2.8%和2.5%，均超過2%的長期通脹目標。

根據經濟前景預期，19名聯邦公開市場委員會成員中有10人認為，至2025年底聯邦基金利率目標區間將降至3.75%到4%之間。以每次降息25個基點為計算，美聯儲明年或僅降息兩次，與今年9月預計的四次降息有較大程度放緩。

此前，美聯儲于當地時間11月26日公布聯邦公開市場委員會11月6日至7日的會議紀要。會議紀要顯示，美聯儲在11月的會議上決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，進一步調整貨幣政策立場將有助于保持經濟和勞動力市場的強勁，同時繼續推動通脹進一步降低。

專家分析：美聯儲降息決定基于當前美國經濟表現

針對美聯儲此次降息，中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員李馥伊表示，降息有兩方面原因，一方面是目前美國經濟表現相對平穩，另一方面是考慮到未來的降息空間。02:27

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：美聯儲議息會議的決定是基于對當前經濟表現和未來降息空間兩方面的綜合考慮。從當前經濟表現來看，美國經濟總體上仍然保持平穩。11月份，美國的失業率維持在4.2%的低位，新增非農業就業人口更是超過了22萬人。然而，在就業市場中也存在一些結構性的調整。具體而言，高端就業崗位的數量有所改善，但中端和低端就業崗位則呈現出走弱的趨勢。在物價方面，10月份美國的CPI同比上漲了2.7%，這一漲幅相較于上個月有所擴大。一方面，這表明美國的物價仍然具有較強的黏性，距離回到2%的調控目標還有相當長的距離。另一方面，11月大選結果揭曉后，市場對于加征關稅的預期有所增強，這導致居民加大了對汽車、家電等大件商品的采購力度，進而推高了物價水平。因此，如果僅從當前的經濟表現來看，美聯儲似乎有理由放慢降息進程。

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：另一方面，其中最重要的是其未來的降息空間。首先，經過連續的三次降息后，美國的聯邦基金利率仍然處于一個相對較高的位置。與主要發達經濟體相比，美國的利率水平仍然偏高。同時，與美聯儲所定義的中性利率（即不刺激也不抑制經濟增長的利率水平）相比，當前利率也處于較高水平。市場預測的中性利率大約在3%到3.25%之間，而當前利率尚未達到這一水平。其次，這一偏高的利率對美國的制造業增資擴產和居民投資房產產生了抑制作用。高利率增加了企業的借貸成本，降低了其投資意愿，同時也提高了居民的房貸利率，抑制了購房需求。因此，從這一角度來看，美聯儲實際上擁有較大的降息空間。通過進一步降息，可以降低企業和居民的借貸成本，刺激經濟增長。最后，美聯儲在做出降息決策時，還綜合考慮了當前的經濟表現、未來充足的降息空間以及第一階段的降息進程。當前經濟表現雖然平穩，但仍存在增長壓力；未來降息空間較大，為進一步的貨幣政策調整提供了可能；而第一階段的降息進程需要高頻次和低門檻的操作來確保政策效果。

專家分析：美內政外交變化 降息刺激作用或將被弱化

美聯儲宣布降息25個基點，將對美國以及全球經濟帶來哪些影響？專家表示，美聯儲降息意在刺激經濟增長，但美國當選總統特朗普重返白宮后，美國在關稅和移民方面的政策變化將使得降息對經濟的刺激作用被弱化。01:15

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：美聯儲降息通常會帶來流動性的寬松，這一般能夠刺激經濟增長。然而，在當前形勢下，隨著特朗普重返白宮，美國的內政外交將發生一系列重大變化，這對美國經濟產生了新的影響。首先，特朗普主張的加征關稅政策會顯著抬升美國消費品中關鍵進口品的成本。這一政策增加了進口商品的價格，從而可能推高整體物價水平，加劇通脹壓力。其次，特朗普的驅逐移民政策將導致低端勞動力供給緊缺。特別是在服務業領域，勞動力短缺將推高工資水平，進而使高物價保持在一個相對較長的時期。這同樣增加了通脹的風險。因此，從這種情況來看，美聯儲明年的降息進程可能會受到特朗普政策的影響而被打亂。此外，隨著降息進程的深入，其頻次和門檻都會相應提高。這兩方面因素疊加之下，當前寬松的貨幣政策的效果可能會受到影響，對經濟的刺激拉動作用在一定程度上會打折扣。

“美元潮汐”收割財富 美國玩弄貨幣政策

長久以來，利用美元霸權體系，美聯儲按照美國利益的需要，在“開閘放水”和“落閘限流”之間反復橫跳，通過貨幣流動從他國攫取經濟利益。美聯儲降息、加息形成的所謂“美元潮汐”不斷地在全世界收割財富、轉嫁危機。02:08

為應對新冠疫情沖擊，美聯儲激進降息，從2020年3月開始連續下調利率區間至接近零，并開始實施所謂“無上限”量化寬松，進行了史無前例的貨幣“大放水”，美國通脹被迅速推高。截至2022年6月，美國消費者價格指數（CPI）同比上漲9.1%，通脹率創下1980年以來的新高。為應對通脹，美聯儲自2022年3月至2023年7月連續11次加息，累計加息幅度達525個基點。

美國大規模降息的同時，通過超發美元進口商品、投資他國等方式輸出資本，劫掠他國；激進加息時，又導致全球流動性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計價借貸的國家清償債務壓力驟增，不少發展中國家陷入了“匯率震蕩-資本外流-融資成本升高-償債困難”的困境。

而在過去兩年多連續11次加息之后，美國聯邦儲備委員會9月宣布大幅降息，貨幣政策轉向。無論由潮轉汐，還是止汐來潮，美國玩弄貨幣政策、收割世界財富的心態沒有變；借助金融地位，先放水再收網、收網后再放水的手段沒有變。潮與汐，不過是金融霸權主義“手起”“刀落”“再手起”“再刀落”的分解動作。

值得注意的是，美元利率下行周期往往是新興市場經濟體信用急速擴張的時期，由于利率成本降低，一些經濟體可能過度借貸，加大此后債務違約風險。歷史經驗表明，許多新興國家的主權債務違約都是由美聯儲貨幣政策轉向引發。